• Legfontosabb
  • Hírek
  • A tőzsde vezeti a fellendülést, de az infláció nyereséget vág

A tőzsde vezeti a fellendülést, de az infláció nyereséget vág

Valóban helyreállt a Nasdaq?

A részvények voltak a legerőteljesebb összetevői a nemzetnek a nagy recesszió utáni foltos felépülésében. Az olyan széles indexek, mint a Dow Jones Industrial Average és a Standard & Poor’s 500, már régen meghaladták a baleset előtti csúcspontokat. Még a technológia-nehéz Nasdaq kompozit is, amely a dot-com mellszobor alatt zuhant, és évekig nyomott maradt utána, közel áll a 2000. márciusi visszaeséshez.

Kis csoda tehát, hogy az amerikaiak 31% -a szerint a tőzsde teljesen felépült a recesszióból - derült ki egy friss Pew Research Center felmérésből, és 47% szerint részlegesen felépült. Összességében több amerikai látja a részvények teljes vagy részleges fellendülését, mint a gazdaság bármely más aspektusában (munkahelyek, jövedelmek, ingatlanok).

A részvénytulajdon (mind közvetlen, mind közvetett, nyugdíjszámlákon és befektetési alapokon keresztül) erősen koncentrálódik a tehetősebb háztartások körében, és sok amerikai nem részesült előnyben a növekvő piacokból. Elemzésünk szerint azonban még a részvényesek sem részesültek annyira, mint amennyit a számlájuk kivonatai jelezhetnek. A részvényárakat és az indexértékeket ritkán igazítják ki az inflációhoz, ami azt jelenti, hogy a befektetők és a megfigyelők eltúlzottan érzékelhetik a tőzsde valós teljesítményét.

Vegyük például a Nasdaq híreket. (Megnéztük a Nasdaq-ot, mert a széles körben követett tőzsdei mutatók között a leghosszabb helyreállt; a Dow és az S&P 500 régóta új rekordmagasságot állított fel, legalábbis nominálisan.)

Nominális alapon a Nasdaq 2000. március 10-én 5048,62-es csúcsot ért el, olyan korábbi technológiai óriások hajtásával, mint a Worldcom, a Global Crossing és a Netscape. A Nasdaq meredek zuhanás, hosszú, lassú fellendülés, majd a 2008–2009-es pénzügyi válság idején bekövetkezett újabb zuhanás után 2009 márciusa óta 282% -os szakadást mutat, és a hónap elején, amikor 5000 felett zárt, először 2000 óta. (Azóta azonban kissé visszaesett.)

De az infláció tényezője, és a kép nem annyira rózsás. A Fogyasztói árindex segítségével korrigáltuk az egyes napok Nasdaq záróértékét; így tekintve az index még mindig 30% -kal elmarad minden idők csúcsától. (Elemzésünk nem tartalmazta az osztalékfizetés hatását.)



Az biztos, hogy az infláció az utóbbi időben nem sok tényező. A fogyasztói árindex alapján a fogyasztói infláció az elmúlt három év nagy részében éves szinten 2% alatt mozgott. Januárban, az utolsó hónapban, amelyről rendelkezésre állnak adatok, a CPI valójában 0,1% -kal maradt el az egy évvel korábbi szinttől. (A februári inflációs jelentés március 24-én készül.)

Az idő múlásával azonban az infláció hatása jelentős lehet: Az elmúlt két évtizedben például a Nasdaq összetett index nominális alapon 555% -kal, az inflációhoz való igazodás után „csak” 320% -kal emelkedett. Mivel a legtöbb amerikai részvény birtokolja ezt a nyugdíjszámlákon (a családok 49,2% -ának van ilyen számlája, míg a Federal Reserve 2013-as fogyasztói pénzügyi felmérése szerint csak 13,8% -ának van saját részvénye), feltételezhetően hosszú távú befektetők, akik számára az inflációnak figyelembe kell vennie.